本文作者为美国南方航运基金中国区散伙人、《海天主国》译者金海博士
在全部汗青上，航运和金融一向有着井井有条般的联络。在船舶赔本时出卖船舶，在船舶赔钱时购入船舶，这是航运企业获得收益的主要体例，尤其是在干散货船范畴。这类看涨和看跌的判别也便是对航运业周期的应用，因而，船舶价值的评价具相关键意义，也是一个十分专业化的范畴。
对银行来讲，船舶估值决议了存款决议计划、决议了告贷人能否契合现有存款契约、银行能否契合本钱充分率的规范和决议了信贷丧失的预备金。船东在平常运营中还需求对船舶进行估值以进行管帐记账（如减值测试）、计划（如作为一项潜伏增资决议的根底）和掌握。潜伏的船舶买方和卖方以船舶的估值作为其投资和撤资的根底。
1. 保守估值办法
船舶估值是船舶掮客人的常常营业之一。新船价钱普通由卖主和船舶制造厂家直接会谈以条约成交价肯定。在二手船的买卖过程当中，卖主思索的价钱要素就是二手船的船龄、手艺功能和形态能否能保证该二手船在其盈余运用寿命内取得成本。世界海运的运量和运力之间的均衡联系是影响国际船舶市场上船价上下的主要要素。运量和运力之间的均衡是经过海运费这个杠杆来调理的。当运量大于运力时，运费就下降，船价也随之下降；当运力大于运量时，运费就降落，船价也随之降落。
临时以来，船舶的价值评价是一项仅仅基于近期买卖中可比船舶价钱而定的例行任务。三大广为承受的估值办法辨别是市场法、收益法和本钱法。当市场波动且市场介入者对未来事情有类似的预期时（即市场动摇小），这三种办法对典型船舶进行估值得出的后果普通都是相似的。相同，假如将来事情的进程看似具有高度不肯定性，这些办法会得出各类不同的估值后果。
1） 市场法
依据市场法，一艘船舶的价值即是近期在志愿且有见识的买方和卖方间告竣的公道买卖中可比船舶的市场价。受航运市场情况的影响，可比船舶的市场价钱一般是歪曲的，普通的市场没法供给牢靠的、思索到临时常态化情形的估值后果。
2） 收益法
依据收益法，船舶的价值是其在盈余无效运用期中可能发生的一切未来现金流的现值，包罗其到期时的废钢残值。尤其是租船费率的猜测，被以为是最为要害的义务。收益法需求有猜测现金流量的金融模子。
3） 重置本钱法
依据重置本钱法，船舶的价值基于划一前提下制作相似船舶的本钱。船舶的重置本钱按机械磨损和功用性折旧而激发的升值进行调剂。重置本钱法最合用于有特殊功用或特别订制的船舶（特种船舶）的估值。例如维修船、调查船和浮式船舶。这类估值办法最不言而喻的问题在于其疏忽了资产发生将来现金的能力。
2. 临时资产价值法（LTAV）
自2008年全球金融和经济危机开端以来，假如船舶的价钱分明到达汗青最低，且市场动摇到达汗青最高时，呈现了关于买卖价钱能否总能反应出船舶实在价值的辩论。后果是，以盈利预期为根底的估值办法愈来愈为业内所承受。这一办法用于海运业最盛行的例子就是临时资产价值法（LTAV）。临时资产价值法基于现金流量折现剖析法（DCF），这一办法已被遍及用于企业和临时资产的价值评价，并被普遍承受。
在不肯定且多变的市场前提下，假定是继续运营形态，船舶的估值该当基于其临时盈利能力而非基于经常曲解的买卖价钱。临时资产价值法关于以收益为导向的估值手段来讲长短常适合的办法。它是对用市场法对船舶估值的需要弥补。
虽然这是一个紧张市场动摇、抵消市场低估和市场高估的适宜办法。假定的将来现金流基于（除非有一个临时的租船条约）汗青均匀租船租约费率，而这也显现出了临时资产价值法的缺陷。
3. 基于“最初完成”的定性调剂和经审计的代数估量（AELD法）
这个东西设定了一个代数界说，并就如何从被不雅察的船舶买卖中提取市场价值供给了指南。AELD法是基于三方法法的。在第一阶段，需求辨认有效的比照出售，并把它们从那些不契合作为船舶估值基准规范的买卖平分离进去。船舶出售越相似，它们就越合适船舶估值的目的。这个挑选过程对最初获得后果的无效性相当主要。
在当心地挑选了基准买卖以后，每个实在的市场出售需求依据将被估值的船舶进行调剂，并应预算船舶的市场价值。在第二步，需求调剂船舶，以契合对船舶价值发生严重影响的特点。一艘船舶的寿命对它的买卖前景相当主要，因此会影响到其支出潜力及价值。
在第三步，需求辨认其他一切对船舶价值有影响的属性，并需求依据比照船舶与被估船舶的比率来调剂响应的买卖价钱。有许多属性，如尺寸（以载重吨、总吨位、净吨位或规范箱权衡）、效力和其它的特点、冷藏集装箱插头或辅佐发起机，都能成为比率公式的一局部。在一切的比照船舶根据其船龄和其他属性被预算后，一切价值的均匀值能依据一个特殊的公式来计较。
以上两种办法都是航运业近几年刚呈现的船舶估值办法，期近将出书的《汉堡商学院船舶融资实务手册》平分别有专章介绍。每种办法都有其优缺陷，主要的是结合贸易目的和详细景象挑选合用一个适宜的办法。
金海博士，挪威籍华人，美国哥伦比亚大学拜访学者，美国南方航运基金中国区散伙人。南方航运基金专注于全球航运和陆地石油服务范畴的价值投资，在国际航运投资范畴功绩临时抢先。在参加南方基金之前，金海博士担负过量家国际出名航运集团中国公司的卖力人，前后包罗挪威帆利航运集团、英国ACM航运无限公司和英国毅联汇业金融集团。金海博士还曾在奥斯陆的斯考根航运集团任职多年，从事航运金融和船舶治理任务。金海博士曾在美国纽约大学斯特恩商学院、上海交通大学、英国曼切斯特商学院、挪威治理学院和中国群众大学就读。目前，金海博士持续在美国哥伦比亚大学进行金融和法令范畴的研究，同时兼任华东政法大学国际航运法令学院客座传授。金海博士主动参与非盈利社会公益活动，是纽约金融论坛的开创人之一和联席主席。
（本文为作者受权金融界网站公布，未经受权，请勿转载。假如您有干货观念或文章，情愿为广大投资者供给最威望最专业的看法参考。不管您是威望专家、财经评论家仍是智库机构，我们都欢送您主动积极投稿，入驻金融界网站名家专栏，邮箱地址：zhuanlan@jrj.com.cn，咨询电话：010-83363000-3475。等待您的参加！）
金海：航运业衰退期应该如何评估船舶价值？正文完毕，友情提醒微信导航 http://www.298v.com
