证监会近期几次对上市公司非地下刊行收回“窗口指点”，多家审计评价机构遭到立案调查，每周五例行旧事公布会上“例行”传递背规案件或处分后果等即是最好的证实。明显，羁系趋严有益于市场的健康发展。
融资、优化资本设置装备摆设和订价是本钱市场的三大基本功用。但在A股市场中，融资功用常常被强化，被“超程度”发扬；而优化资本设置装备摆设功用则经常遭受“劣币驱赶良币”的为难。在此布景下，再加上A股市场的投契趋势，订价功用被歪曲的景象就变得不可防止。近段时间羁系部分对上市公司再融资羁系趋严，可当作是一种自觉的纠偏行动。据不完全统计，今年5月以来，沪深两市共有61份再融资项目答复了证监会的反应看法，此中有24家被请求细致阐明弥补活动资金和归还银行存款的合感性。在数据的面前，实践上收回羁系部分收紧经过再融资弥补活动资金与归还银行存款的旌旗灯号。如天华院(600579)日前（5月26日）发通知布告称“删除拟召募不超越20307万元用于归还银行存款项目”，润达医疗(603108)也决议不再用非地下刊行召募资金归还银行告贷并响应调减了召募资金范围。而在募资弥补活动资金方面，像威华股分(002240)撤消了拟召募资金45000万元弥补募投项目活动资金的计划，新城控股更是“大笔一挥”，决议撤消经过再融资召募资金12亿元用于弥补活动资金的计划。另外，三元达、银之杰(300085)等上市公司均暗示，其非地下刊行股票召募资金不再包罗弥补活动资金项目。
此前，证监会曾屡次强调，原则上不鼓舞上市公司把再融资召募资金用于弥补活动资金和归还银行存款。并且，关于制止募资弥补活动资金，证监会还规则了四种景象，包罗上市公司资产欠债率分明低于同业业上市公司均匀程度；上次召募资金运用成效未到达已地下披露的方案进度或预期收益；并购重组计划仅限于收买上市公司已控股子公司的多数股东权益；并购重组计划形成借壳上市等。此次天华院与润达医疗假如募资完成并用于还贷，则其资产欠债率将分明低于同业业上市公司均匀程度。但是，在此之前，上市公司与保荐机构若能出具“合感性”注释，常常就可以以打“擦边球”的体例过关。但此一时，彼一时，在严字当头的羁系下，即便有“合感性”注释，也难以成行了。
本钱市场发扬融资功用，最主要的目的在于服务实体经济，而融资资金也该当投入到实体项目中。不管是弥补活动资金仍是出借银行存款，都称不上真正意义上的实体募投项目。并且，往常某些上市公司的再融资，常常都是“狮子大启齿”，像新城控股欲12亿弥补活动资金便是如斯。市场珍贵的资金没有效在“刀刃”上，而是被用于还贷或弥补活动资金，既歪曲了本钱市场的融资功用，也招致其优化资本设置装备摆设功用被大打扣头。
融资功用遭歪曲，既表示在上市公司再融资上，也表示新股IPO上。如某公司2014年12月上市，除去用度募资净额6.59亿，但是，现在招股阐明书上的募投项目因市场情况改动被终止，近4亿召募资金被用于弥补活动资金，还有1亿被用于理财，唯一两成多的召募资金投向原定项目。而据该公司相干人士泄漏，目前自有资金高达10亿。可这家上市公司日前又抛出了欲募资13.51亿的非地下刊行预案。怪了，这家公司即便不上市融资也其实不差钱，如今上市仅一年半，手握巨额资金，还想从市场上再融资。这样的融资与再融资行动，关于上市公司而言是有“意义”的，但对本钱市场及投资者而言却没有任何意义。
本钱市场三大基本功用在A股不能失掉无效发扬，起首表示在融资功用上。也正因如斯，改动市场定位呼声会不时响起。现实上，只需采纳恰当行动，这其实不难做到。比方，对新股IPO召募的资金，羁系部分可规则制止用于弥补活动资金或出借银行存款。若上市公司不把所募资金投入新实体项目，应按刊行价钱回购响应数目的股分，由此形成不契合上市前提的，由上市公司本人卖力。如斯前召募资金未达预期收益，则此后再融资时从严审核，可规则三年内制止再融资，包罗并购重组召募配套资金。
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